第1509章 茅台五粮液遭减持， 28亿资金狂抢山西汾酒(第2页)

 顶流机构抛弃市盈率估值，转向自由现金流折现（dcf）：

 山西汾酒fcff（自由现金流）增速22% vs 茅台9%

 今世缘roic（资本回报率）26% vs 洋河18%

 泸州老窖股息率4.2% vs 板块均值1.8%

 这解释了为何汾酒动态pe达35倍仍被疯抢，而茅台20倍遭抛售——当资本开支吞噬利润，再低的市盈率都是价值陷阱。

 三、产业革命三重奏：价格带、渠道权、用户群的生死重构

 （一）价格带大逃杀：800元带的诺曼底登陆

 千元堡垒：茅台1935、青花30抢占800-1500元带，该区间增速达35%

 百元坟场：光瓶酒市场萎缩23%，顺鑫农业净利暴跌58%

 腰部塌方：300-500元价格带库存周转天数达162天，成为重灾区

 （二）渠道权力转移：直销革命歼灭传统经销商

 茅台i茅台营收占比41%，传统大商话语权旁落

 汾酒圈层营销覆盖2.6万企业，团购收入占比55%

 抖音酒水直播gmv突破180亿，渠道费用率下降5个百分点

 （三）z世代争夺战：冰淇淋、联名款与数字化生存

 茅台冰淇淋门店破2000家，90后客群占比64%

 古井贡x瑞幸联名款首日售罄，拉新用户300万

 江小白青春小酒市占率从12%暴跌至3%，验证纯情怀路线破产

 四、投资铁律：穿越周期的三把手术刀

 （一）财务滤网：解剖现金流的三个核心指标