第1499章 从巨亏到暴赚4300％：AI芯片“寒武纪大爆发”(第2页)

 - 备货策略：27.55亿存货中委托加工物资占比62%（约17亿），锁定中芯国际14nm产能；

 - 金融杠杆：以存货质押获取银行授信超20亿，破解芯片业“烧钱-量产”死循环；

 - 政策护航：集成电路大基金二期注资15亿，地方政府给予流片补贴（每片补偿30%）。

 三、产业暗战：从“替代者”到“定义者”的生死竞速

 1. 算力定价权争夺

 - 价格战初现：寒武纪mLu370-s4单价较英伟达A100低40%，但毛利率仍达55.99%（英伟达为65%）；

 - 捆绑销售：采用“1张训练卡+10张推理卡”组合策略，抢占中小模型客户市场。

 2. 生态合纵连横

 - 模型适配：深度优化deepseek、智谱Ai等国产大模型，训练效率提升23%；

 - 标准卡位：主导编制《Ai芯片互联通信规范》，剑指行业基础设施话语权。

 3. 全球棋局扰动

 - 英伟达“阉割版”h20芯片遭冷遇（中国客户退货率超30%）；

 - Amd、英特尔加速对华定制芯片研发，但量产周期滞后18个月。

 四、风险与机遇：万亿赛道上的“冰与火之歌”

 1. 隐忧清单

 - 存货魔咒：若27.55亿存货半年内无法转化，减值风险达9.2亿（假设跌价率30%）；

 - 技术代差：对比英伟达b100芯片，寒武纪能效比落后40%，追赶窗口期仅剩2年；

 - 客户集中：第一大客户占比79%，议价权失衡埋藏业绩波动隐患。