第604章 投资超长期特别国债需注意哪些风险？(第2页)

在海外市场上，主要经济体几乎都选择了发行超长期国债作为财政融资手段。这些超长期国债的期限主要集中在20年期和30年期，偿债资金来源均以政府部门税收为主，且资金投向与各国公共财政政策目标紧密相连。相比之下，我国超长期国债占比偏低，仅为16.9%，仍有一定的提升空间。

此次超长期特别国债的发行，将带来哪些影响？首先，超长期特别国债的发行将有助于缓解商业银行的“资产荒”。目前商业银行普遍面对着“资产荒”、利差倒挂等难题，国债则成为头寸过剩的商业银行的新投资渠道，有助于减轻放贷压力。其次，新“国九条”的出台正式宣告了我国对证券市场的规范化整顿。目前，股票、债券交易市场尚未完全恢复市场信心。新发行的国债为证券交易市场添加了信用稳定的交易产品，有助于繁荣我国金融市场。

此外，我国利用货币政策刺激经济增长的主要渠道仍是商业银行的信贷投放，但这对gdp增长的影响是逐渐减弱的。通过财政部发行国债募集社会资金，更有助于将社会资金直接通过政府财政支出，由此刺激经济增长，但是需要密切注意政府配置使用资金的效率。

短期看，特别国债发行对市场冲击有限，降准降息预期向后推移，债市或维持震荡，超长债供给放量或推动30年至10年期国债利差小幅走阔。长期来看，特别国债常态化发行，对债市的边际扰动预计会逐渐降低，经济基本面回暖叠加财政发力，长债国债收益率会回到和经济基本面相匹配的区间运行。