第1385章 巴菲特2025年致股东信深度解析：稳健步伐与全球布局(第2页)

 巴菲特在信中解释，尽管伯克希尔189家运营企业中有53%报告收益下滑，但公司整体表现仍超出了预期。这主要得益于美国国债收益率的提高，使得伯克希尔大幅增加了对高流动性短期证券的持有量，从而实现了投资收益的可预见大幅增长。

 投资组合调整：加大短期美债持有，聚焦优质股权

 在投资组合方面，巴菲特透露，伯克希尔去年持有的可交易股票价值从3540亿美元降至2720亿美元，但持有的非上市控股股权价值有所增加，且仍远高于可交易股票投资组合的价值。巴菲特强调，伯克希尔将永远把绝大部分资金投资于股票，主要是美国股票，尽管其中许多公司会有重要的国际业务。他明确表示，伯克希尔永远不会更倾向于持有现金等价物资产，而放弃持有优质企业的股权。

 辉煌战绩：伯克希尔的长期表现令人瞩目

 巴菲特在信中展示了伯克希尔的长期战绩。2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，略高于标普500指数的增长率。长期来看，从1965年至2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，明显超过标普500指数的10.4%。而自1964年至2024年，伯克希尔的市值增长率更是惊人，达到了5,502,284%，即550,22倍，而标普500指数仅为39,054%，即390倍。

 全球布局：增加短期美债持有，深化日本投资

 在投资策略上，伯克希尔不仅加大了对短期美债的持有量，还深化了对日本的投资。巴菲特表示，自伯克希尔开始购入五家日本公司股票以来，这五家公司运营得非常成功，且运营模式与伯克希尔颇为相似。伯克希尔对这五家公司的持股是非常长期的，并致力于支持它们的董事会。随着时间的推移，伯克希尔对这五家公司的持股比例可能会有所增加。这一布局不仅展现了伯克希尔的全球视野，也体现了其对优质资产的敏锐洞察。